Ángulo editorial de la semana

Cuando el crecimiento pierde velocidad, la productividad deja de ser una iniciativa y se convierte en estrategia.

Costa Rica abrió este lunes con una señal que merece atención de cualquier Junta Directiva: el IMAE de julio creció 2,5% interanual, frente a un crecimiento 3,2 puntos porcentuales mayor un año antes. Más significativo todavía: los regímenes especiales, que durante años han funcionado como uno de los principales motores de la economía, crecieron apenas 1,4%. (BCCR)

Al mismo tiempo, el escenario internacional se vuelve más exigente. La inflación estadounidense aumentó 3,4% interanual en agosto, reforzando las expectativas de mayores tasas de interés. Y la inversión mundial en inteligencia artificial sigue creciendo a una velocidad extraordinaria, aunque el BIS advierte que las mejoras de productividad a nivel macroeconómico pueden tardar en materializarse. (Reuters)

La decisión empresarial cambia: 2027 no debería presupuestarse suponiendo que el mercado resolverá el crecimiento. Cada empresa tendrá que construir una parte mayor de ese crecimiento desde dentro.

Resumen ejecutivo

Costa Rica confirmó este lunes una desaceleración relevante: la actividad económica creció 2,5% interanual en julio, con apenas 1,4% en regímenes especiales y 3,4% en el régimen definitivo. En Estados Unidos, la inflación de agosto subió a 3,4%, aumentando la presión sobre la Reserva Federal de cara a su reunión del 15 y 16 de septiembre. Centroamérica continúa ofreciendo realidades diferenciadas: Guatemala mantiene estabilidad monetaria; Nicaragua reportó crecimiento de depósitos y reservas durante agosto; y Panamá mantiene una expansión importante en logística, empleo y actividad económica. En tecnología, Odoo mostró esta semana una agenda de IA que avanza desde asistentes hacia automatizaciones, agentes, RAG e integración mediante MCP. El mensaje para la gerencia es concreto: crecimiento, tecnología y capital deben empezar a medirse con una misma variable: productividad económica demostrable. (BCCR)

Costa Rica – claves empresariales

1. La desaceleración costarricense se profundiza

El dato publicado por el BCCR este lunes merece convertirse en el tema principal de esta edición.

En julio de 2026, el IMAE aumentó 2,5% interanual. El régimen definitivo creció 3,4%, mientras los regímenes especiales avanzaron solamente 1,4%. El BCCR señala que el crecimiento total se desaceleró 3,2 puntos porcentualesrespecto de julio de 2025. (BCCR)

El comportamiento de los regímenes especiales resulta especialmente significativo: en julio de 2025 habían crecido 17,0%.

Qué significa para la empresa

Una economía creciendo alrededor de 2,5% no impide que una compañía crezca 10%, 20% o 30%.

Pero cambia completamente la explicación de dónde debe salir ese crecimiento.

Ya no puede suponerse que provendrá simplemente de un mercado expansivo.

Debe proceder de una combinación de:

ganancia de participación, nuevos clientes, nuevos mercados, mejores precios, nuevos productos y productividad.

Lectura Castro Li

Para el presupuesto 2027 convendría separar explícitamente:

crecimiento del mercado + crecimiento ganado por la empresa.

Si el presupuesto proyecta ventas +15% mientras el entorno crece alrededor del 2,5%-3%, la gerencia debería poder explicar con precisión de dónde surgirán los puntos restantes.

Esa diferencia es la estrategia.

2. La baja inflación no está produciendo automáticamente mayor dinamismo

El INEC publicó el 7 de septiembre el IPC correspondiente a agosto, continuando así el seguimiento de un entorno inflacionario costarricense excepcionalmente bajo. (INEC)

Más allá del dato puntual, la combinación relevante para la empresa es otra: Costa Rica viene de meses de inflación muy baja o negativa y, sin embargo, el IMAE acaba de desacelerarse hasta 2,5%.

Qué significa para la empresa

Precios estables no equivalen necesariamente a demanda fuerte.

Una empresa puede experimentar simultáneamente estabilidad en determinados costos y menor crecimiento en ventas.

Lectura Castro Li

Este entorno favorece una estrategia distinta a la de alta inflación.

En lugar de trasladar aumentos indiscriminadamente a precios, adquieren mayor importancia:

• rentabilidad por cliente;
• mezcla de productos;
• productividad;
• rotación de inventario;
• eficiencia comercial;
• control de gastos.

La pregunta deja de ser cuánto subir precios y pasa a ser cuánto valor genera cada colón de costo.

3. Septiembre debería convertirse en el mes del presupuesto 2027

El nuevo dato de actividad económica llega en un momento especialmente oportuno para las empresas: septiembre es un buen punto para comenzar formalmente la planificación financiera del próximo año.

El BCCR ya había publicado el 3 de septiembre su Informe Mensual de Coyuntura Económica de agosto, que integra producción, empleo, salarios, comercio exterior, finanzas públicas, mercado cambiario, precios y entorno internacional. (BCCR)

Lectura Castro Li

No recomendamos comenzar el presupuesto preguntando:

“¿Cuánto crecieron las ventas este año?”

La secuencia debería ser:

escenario económico → objetivos estratégicos → motores de crecimiento → capacidad operativa → inversión → financiamiento → estados financieros → caja.

Eso convierte el presupuesto en un instrumento de dirección y no simplemente en una proyección contable.

Centroamérica – panorama regional

Guatemala

Guatemala continúa ofreciendo una señal de estabilidad monetaria. La Junta Monetaria mantiene la tasa líder en 3,50%, nivel confirmado en su reunión del 26 de agosto; la próxima decisión está programada para el 23 de septiembre. (Banco de Guatemala)

El Banco de Guatemala también continúa interviniendo bajo sus mecanismos establecidos en el mercado cambiario, mientras el quetzal mantiene una estabilidad considerable frente al dólar. (Banco de Guatemala)

Impacto empresarial

La estabilidad monetaria facilita planificación de precios, deuda e importaciones.

Decisión

Para empresas que consideran expansión regional, Guatemala sigue justificando una evaluación comercial seria, pero la próxima decisión monetaria del 23 de septiembre debe incorporarse a cualquier análisis de financiamiento.

El Salvador

La lectura estratégica de El Salvador no cambia por una noticia aislada esta semana, y por eso evitamos repetir los mismos indicadores de ediciones anteriores.

El hecho relevante sigue siendo la mejora de las perspectivas macroeconómicas respaldada por el reciente acuerdo técnico con el FMI, mientras la economía muestra un dinamismo superior al de Costa Rica.

Decisión empresarial

El Salvador merece pasar de la categoría de “mercado a observar” a una evaluación comercial concreta para compañías centroamericanas con productos o servicios regionalizables.

La decisión no es necesariamente invertir todavía. Es investigar clientes, precios, competidores, regulación y costo de entrada.

Honduras

Honduras continúa enfrentando un entorno monetario más exigente que Costa Rica y Guatemala, mientras las presiones recientes sobre combustibles aumentan la sensibilidad de los márgenes empresariales.

No encontramos durante la semana analizada un nuevo indicador oficial suficientemente material que justifique sustituir esa lectura por otra simplemente para llenar esta sección.

Impacto empresarial

Para empresas hondureñas, el crecimiento debe evaluarse conjuntamente con costo financiero y capital de trabajo.

Decisión

Antes de aumentar inventario financiado o capacidad mediante deuda, someter el proyecto a un escenario de tasas y energía superiores al presupuesto base.

Nicaragua

Aquí sí apareció información nueva.

El Banco Central de Nicaragua publicó el 9 de septiembre sus indicadores monetarios de agosto. Las reservas internacionales brutas continuaron aumentando y el BCN realizó compras netas de divisas al sistema financiero. En términos interanuales, los depósitos del público crecieron 12,9%, la base monetaria 13,9% y el agregado monetario amplio M3A 13,4%. (Banco Central de Nicaragua)

Impacto empresarial

Existe una señal de liquidez y estabilidad monetaria que merece distinguirse de la evaluación más amplia del riesgo institucional del país.

Lectura Castro Li

Una lección importante para cualquier análisis regional:

estabilidad financiera y riesgo país no son la misma variable.

Nicaragua puede presentar indicadores monetarios sólidos y simultáneamente exigir una prima de riesgo mayor por otros factores.

Decisión

Evaluar inversiones nicaragüenses mediante una matriz separada de riesgo financiero, operativo, regulatorio, político y de repatriación de capital.

Panamá

Panamá continúa mostrando una de las fotografías económicas más dinámicas de la región.

El MEF informó durante septiembre que la economía registra un crecimiento de aproximadamente 4,4% y destacó indicadores particularmente fuertes en logística y empleo: la carga aérea aumentó 9,2%, la carga portuaria 3,1%, las reexportaciones de la Zona Libre de Colón 24,9% y los ingresos por peajes del Canal alcanzaron B/.2.207 millones durante el primer semestre, 9,5% más que un año antes. (MEF Panamá)

Además, durante el primer semestre se registraron 174.379 contratos laborales, 22% más que en igual periodo de 2025. (MEF Panamá)

Impacto empresarial

Panamá combina crecimiento, logística y generación de empleo de una manera que lo diferencia actualmente de Costa Rica.

Decisión

Empresas con vocación regional deberían evaluar Panamá no únicamente como hub logístico o financiero, sino como mercado comercial potencial.

Tendencias estratégicas de la semana

1. El crecimiento de 2027 tendrá que ser más “empresa” y menos “economía”

Qué está pasando

Costa Rica creció apenas 2,5% interanual en julio y los regímenes especiales desaceleraron hasta 1,4%. (BCCR)

Qué significa

Cuanto menor sea el crecimiento del mercado, mayor debe ser la contribución de estrategia y ejecución a la meta empresarial.

Qué debería hacer una empresa

Para cada punto porcentual de crecimiento presupuestado para 2027, identificar su origen:

mercado / precio / nuevos clientes / nuevos productos / expansión geográfica / productividad.

Lo que no pueda explicarse no debería incorporarse todavía como crecimiento base.

2. El costo del dinero internacional vuelve a cambiar el escenario

La inflación estadounidense aumentó 0,4% mensual y 3,4% interanual en agosto. La inflación subyacente aumentó 0,3% mensual. Estos datos reforzaron las expectativas de endurecimiento monetario de cara a la reunión de la Reserva Federal del 15 y 16 de septiembre. (Reuters)

Qué significa

Las empresas centroamericanas no deberían construir sus presupuestos 2027 suponiendo una caída automática de tasas internacionales.

Qué debería hacer una empresa

Evaluar proyectos con al menos tres costos financieros:

actual / +1 punto porcentual / +2 puntos porcentuales.

Si el proyecto solamente funciona en el escenario más favorable, el riesgo probablemente está subestimado.

3. La discusión sobre IA está madurando: de herramienta a infraestructura empresarial

Esta semana Odoo celebró su AI Innovation Day, cuya agenda incluyó automatizaciones mediante IA, Helpdesk inteligente, agentes con modelos RAG, integración mediante MCP y un concepto de ERP capaz de interpretar la intención del usuario. (Odoo)

Y Odoo Experience 2026, programado para el 24–26 de septiembre, ya anuncia sesiones sobre integración de agentes de IA directamente dentro de procesos de desarrollo y operaciones ERP. (Odoo)

Al mismo tiempo, el BIS advirtió esta semana que el boom de inversión en IA también genera riesgos financieros y que las ganancias observadas en tareas específicas —aunque pueden ser importantes— no necesariamente se convierten inmediatamente en productividad agregada de toda la economía. (Reuters)

Qué significa

2027 probablemente será el año en que muchas empresas pasen de “usar IA” a rediseñar procesos alrededor de IA.

Qué debería hacer una empresa

No crear todavía veinte iniciativas.

Escoger tres procesos donde IA + ERP puedan modificar directamente:

tiempo, costo, error, conversión, inventario o caja.

Oportunidad de negocio / Insight Castro Li

Esto es lo que una empresa inteligente haría esta semana:

Construiría un puente entre su presupuesto 2027 y su mapa de procesos.

Por cada meta financiera importante preguntaría:

¿Qué proceso tiene que cambiar para que este número ocurra?

Si queremos:

ventas +15% → ¿qué debe cambiar en prospección y conversión?

margen +2 puntos → ¿qué debe cambiar en compras, precios, desperdicio o mezcla?

inventario -15% → ¿qué debe cambiar en planificación y abastecimiento?

cobranza -10 días → ¿qué debe cambiar desde facturación hasta seguimiento?

gasto administrativo -10% → ¿qué puede automatizarse?

Entonces aparece el verdadero papel de Odoo y la IA.

No son proyectos paralelos al presupuesto.

Son parte del mecanismo mediante el cual determinados números del presupuesto pueden hacerse realidad.

La transformación digital correcta empieza en el estado de resultados y termina en el proceso. No al revés.

Riesgos y alertas

Costa Rica: una desaceleración del IMAE hasta 2,5% aumenta el riesgo de presupuestar crecimiento comercial excesivamente dependiente del mercado. (BCCR)

Regímenes especiales: su crecimiento de apenas 1,4% demuestra que el motor exportador tampoco debe darse por garantizado. (BCCR)

Tasas internacionales: la inflación estadounidense de agosto aumentó la probabilidad de condiciones monetarias más restrictivas. (Reuters)

IA: la inversión global está creciendo mucho más rápido que la evidencia macroeconómica de productividad; adquirir tecnología sin rediseñar procesos puede producir costos antes que beneficios. (Reuters)

Planificación 2027: utilizar una única proyección macroeconómica crea falsa precisión. Los presupuestos deberían incorporar escenarios.

Recomendación ejecutiva de la semana

Antes del viernes, construya el “puente de crecimiento 2027” de su empresa.

Parta de ventas 2026 = 100.

Suponga, por ejemplo, que desea llegar a 115.

No escriba simplemente:

Crecimiento esperado: 15%.

Explique:

+3 mercado

+4 nuevos clientes

+3 aumento de participación

+2 nuevos productos

+2 precios/mix

+1 expansión geográfica

= 115

Luego asigne a cada componente:

responsable + inversión + proceso + indicador + fecha.

Ese documento de una sola página probablemente aportará más a la estrategia 2027 que un presupuesto de cincuenta hojas sin explicación causal.

¿Qué significa esto para su empresa?

El mensaje de esta semana es especialmente importante para las PYMES costarricenses.

El crecimiento económico está perdiendo velocidad precisamente cuando comienza la temporada de planificación de 2027.

Eso podría interpretarse como una señal para ser conservadores.

Pero existe una lectura mejor.

Es una señal para ser más precisos.

Panamá demuestra que existen mercados regionales con mayor dinamismo. Guatemala ofrece estabilidad. Nicaragua muestra liquidez monetaria. La tecnología permite automatizar procesos que antes exigían trabajo manual. Odoo está avanzando hacia un ERP mucho más integrado con inteligencia artificial.

Las oportunidades existen.

Lo que está desapareciendo es el margen para crecer de manera desordenada.

En 2027, cada nuevo cliente deberá justificar el capital que consume. Cada inventario deberá demostrar su rotación. Cada inversión tecnológica deberá demostrar productividad. Cada contratación deberá estar conectada con capacidad. Y cada punto de crecimiento deberá tener una explicación.

Crecer seguirá siendo posible. Pero crecer bien será una disciplina.

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En Castro Li entendemos la empresa como un sistema.

La estrategia define hacia dónde crecer.

Las finanzas determinan cuánto valor produce ese crecimiento.

Los procesos convierten la estrategia en ejecución.

Odoo conecta la información.

La inteligencia artificial amplía la capacidad de la organización.

Cuando esas piezas funcionan juntas, el presupuesto deja de ser una estimación del futuro.

Se convierte en un diseño del futuro.

Castro Li Insights — Inteligencia estratégica para la toma de decisiones empresariales en Centroamérica.

Fuentes principales verificadas: Banco Central de Costa Rica, INEC Costa Rica, Banco de Guatemala, Banco Central de Nicaragua, Ministerio de Economía y Finanzas de Panamá, Reserva Federal de Estados Unidos, Bank for International Settlements, Odoo y Reuters. Información contrastada para el período editorial 7–14 de septiembre de 2026. (BCCR)

Fuentes de consulta directa: BCCR — IMAE julio 2026 · INEC — IPC agosto 2026 · Banco de Guatemala · BCN — Indicadores monetarios de agosto · MEF Panamá · Odoo — AI Innovation Day 2026